3.观众1区：关于日本投资

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观众提问(第1区)：Buffett先生，Abel先生和Jain先生。早上好。我是来自香港的St. J.。


过去五六年间，Buffett先生和Munger先生，在日本进行了非常成功的投资。日本目前的CPI刚刚超过3%，离其2%的目标并不远。在美联储、欧洲央行和其他央行考虑降息的同时，日本央行似乎非常坚定地要提高利率。您认为日本央行提高利率的做法合理吗？它们的加息计划是否会阻止您进一步投资日本股市，甚至考虑实现利润？非常感谢您每年都举办这个盛会。最后，祝您身体健康，继续举办股东大会。



（鼓掌）


Warren Buffett:好的，我要把你对我刚刚表达的善意，也同样传递给日本。我会让日本人自己决定在经济方面的最佳行动方案。


这是个令人难以置信的故事。距离我们在日本的投资已经大约六年了。我当时正在翻阅一本小手册，里面可能有两三千家日本公司。我现在遇到的一个问题是我看不清那本手册，字太小了。但是有这五家贸易公司，它们的价格低得离谱。所以我花了大约一年时间收购它们。然后我们更好地了解了这些人，随着时间推移，Greg和我越来越喜欢我们看到的一切。


所以我们非常接近向这些公司承诺的，未经他们许可永远不会占股超过10%。 我们确实询问他们是否可以放宽这个限制，这个限制某种程度上正在放宽。我可以说，我替Greg说，在未来50年里，我们不会考虑出售这些仓位。这些日本企业的记录非常出色。


我猜Tim Cook会告诉你，iPhone在日本的销量可能仅次于美国。American Express会告诉你他们的产品也在日本卖得很好。可口可乐，我们的另一项重要投资，在日本的表现也超乎寻常。他们有很多习惯和文化与我们不同。日本是可口可乐软饮包装产业的最大市场，远超其他地区。他们有个完全不同的分销体系。



这五家公司对我们非常友好。他们主要与Greg沟通。我一两年前去过那里，但Greg比我更国际化，这么说也没什么特别的用意，不过Greg确实比我更适应跨文化交流。你觉得你和他们一年见几次？


Greg Abel: 说到这五家公司，我们每年确实有几次会面，Warren。我们与这五家公司建立关系，首先是因为这是一个很好的投资，但我们真正设想的是持有这些投资50年或永远。我们也正在与每家公司建立合作关系，从而能开展些增量业务。我们真的希望能与他们在全球范围内做些大事。他们带来了不同的视角和不同的机会，这就是为什么我们要与他们建立长期关系。


Warren Buffett：他们有很多不同的风俗习惯，不同的经营方式。这在世界各地都是如此。我们无意改变他们的做法，因为他们做得非常成功。我们的主要行动就是欢呼和鼓掌，即使到了94岁我还能做到这一点。


（鼓掌）


我们不会出售任何股票。在未来几十年内都不会发生。


我猜想他们会发现一些机会，因为他们的业务几乎覆盖全球。我们Berkshire 有时也会发现一些机会，对这五家中任何一家公司来说都非常大的机会。他们可能会在某程度上得到我们的一些帮助，但这将是一个不断扩大的合作关系。Berkshire的规模这么大是很遗憾的，因为我们很喜欢投在这些日本企业上的仓位，我希望仓位能更多些。


但即使这五家日本公司规模都很大，我们按市值计算投资也只有大约200亿美元，如果可能，我更希望投资1000亿而不是200亿。这也是我对其他几项投资的感受。规模是Berkshire业绩的敌人，我不知道有什么好办法可以解决这个问题。


但是Charlie总是告诉我，有一些问题对我来说是好事，我从来没有完全理解这点。


（Hahahaha）


如果你愿意听他说教，你可能会理解（Ha）。而且，这也不是完全不可能解决的问题。说回到日本的投资，它们正好符合我们的投资理念。Greg你想补充点什么吗？


Greg Abel: 没什么了，我想你都已经提到了。不过，就像你说的，这是我们的赛道，Warren。我确实相信从长远来看我们会看到一些非常大的机会，这就是这种关系带来的巨大好处。


Warren Buffett:我要说的是，他们愿意给我们提供机会，我们也很乐意接受。我们有充足的资金。我们相处得很好。他们有些与我们不同的习惯。比如它们最喜欢喝的可口可乐产品是Georgia咖啡。我没能让他们改喝樱桃可乐，他们也不会让我改喝Georgia咖啡。所以这是个完美的关系。我只希望我们能找到更多这样的关系。

（译者补充：乔雅（日语：ジョージア、英语：Georgia），由美国可口可乐旗下日本子公司在1975年推出的咖啡饮料。）


当初我翻开那本其实并不薄的日本公司手册时，我从未想过事情会有今天这样的发展。



那本手册大概有这么厚。有时两家公司共用一页，总共有几千页吧。但你只要一页页翻下去，总能发现惊喜。去年我们还放映了一部关于"逐页阅读"的电影，我要说，在投资领域，“逐页阅读”是个重要技能。很少有人会耐心翻阅每一页，而那些会“逐页阅读”的人也不会告诉你他们发现了什么。所以你必须自己动手去做一些这样的工作。


好的，Becky。