今天休息日，把搁置了一个多月的微软2023年年报找出来，仔细品读。加上挖各种新闻，前后不知不觉间就过去四五个小时。确实，财务数据只是价值分析很小一部分。对业务逻辑、商业模式、企业文化愿景的及时、准确、前瞻式理解更难，也更重要。投资公司就是买企业，就是买企业未来现金流的折现，简简单单的价值投资原则只有一句话。但这个现金流的评估，却需要一个投资者观天地的一生所学成果，千差万别。
读罢2023年年报和股东信，有种内外一致，言行合一的舒适感，自出身云计算的纳德拉掌舵以后，公司的各项决策和市场表现也十分吻合。微软的企业愿景很宏大，“赋予地球上每一个人和每一个组织更大的能力，以实现更多成就”。
与上世纪八十年代的愿景比较，“每台桌子上的电脑和每个家都运行微软的软件”。
个人认为精神实质相同。年报中提到，微软的企业文化是自我成长，与不同客户与世界共同思考。作为一家公司，微软希望通过一个个解决方案推动经济增长并造福每个社区、国家、行业和个人。如果微软做得够好，那么世界就会变得更好，返璞归真微软的价值也就实现了。
这就和我个人一直以来对微软的朦胧印象对上了。微软真正追求的实际上是做一个能够与时俱进服务客户的平台。所以各种没什么平台效应的产品基本都挂了，有平台效应的产品体验也是不过不失。好像一般般，好像又打不死。始终做得不坏，但也没有那么性感。这些产品，就成了代表时代前沿的中坚力量。
念及此，有些遗憾，Hololens出得早，微软还有很多有趣的尝试，估计他自己是做不好了。世界上有两类公司，一类愿意打磨极致平台，一类愿意打磨极致产品。
微软帮助地球人achieve more的，曾经是操作系统、后来是云计算，现在进化到AI，希望做到永不落幕的技术赋能平台。这个平台精神内核应该是在两千年黑暗时期之后开始悄然形成。2023年的股东信，通篇都是围绕AI展开的。其中近两年摸到的一个大宝和范式是OpenAi，投资Open AI，以及深度合作要求OpenAi的所有服务必须运行在Azure服务器上，后续也共同研发落地AI软硬件基础设施（AI 芯片已经发布了）。
这种前瞻式AI底层基础设施的布局，估计未来一段时间都会过得不错，成为下一个时代应用型企业创业绕不开的必需品。现在微软业务有三大板块，Business（office全家桶、Dynamic、linkedin）、Microsoft cloud（主要是Azure）、Personal Computing（windows、xbox和各种硬件），上年营收分别约为693亿、879亿、547亿美金。AI基础设施的贡献可见一斑。
MSFT市盈率倍数毛估估计算在35以上，近十年来平均26左右。拆解开来，刨除股票回购计划（还余下200多亿美金未执行）和股息分红（每年也有200多亿），市盈率就降到30以下了。考虑到这几年向OpenAI投资的几十亿美元，去年收购动视暴雪花了700多亿，在日本建设AI计算中心的几十亿，以及和OpenAI的千亿级别长期AI投资。从企业所有者角度，这个花钱的方法，还可以。
不过有声音言，当下AI恰似2000年互联网泡沫，是不是很大泡沫不知道，AI概念处在高位是真的。
最后扫了一眼MSFT历史股价，2009至今从15块一路涨到410块。但从1999到2009，整整十年，股价从59美金跌到15美金。微软收购雅虎、盖茨退位、Vista失败、反盗版事件、反垄断法、错过移动互联网。不断尝试，不断犯错。
“一梦十年，不见天日”想想就不舒服。
价值投资的道理很简单，看明白它是它的时候，就该来了；看清楚它不是它的时候，就该走了。只是这杆秤，真不太好把握。期待遍地捡宝的时候，微软的企业文化没变，最好纳德拉人还在。
～完～