随笔｜投资要与标的走多近？

段永平的回答是，没必要，你在公司附近住三个月能了解到什么？里面的内部员工都不一定很了解。

巴菲特的一个回答是，年轻时候开车跑遍了全国各地，非常有技巧的和CEO做交流，获益匪浅。但也很惋惜，在现在投资者关系“部门化”后，交流的内容却越来越流于形式。（参考：2025伯克希尔股东大会全译-30-观众11区：提问的技巧）

李录的答案是，投资者需要像调查记者一样深入企业所在社区，了解管理层对社区的贡献以及街坊邻居对管理层的评价，从而更好地判断企业的价值。

施洛斯的答案是，不喜社交，分散投资，从来不参加任何股东大会和公开活动（ 札记｜“超级投资者”沃尔特施洛斯的投资法则）

对这个问题，唯一的答案是求真，高效率的求真总是好的。但求真不得，反受其害的几种情况，需要我们多加注意。

1. 企业经营管理者身在庐山，未必知庐山真面目。很多伟大企业的掌舵人，对成功的总结多归于勤奋努力，事后看牛头不对马嘴；更多企业兢兢业业，还是死于时代。企业管理者知的多，不知的也多。可以作为了解行业的素材。但容易误导投资人对公司的本真理解。

2. 内部人，你几乎可以在世界上几乎任何一家公司的中层基层员工口中听到无尽的负面评价和同事间八卦。因这些负面评价，所谓的内部人真实声音，否定一家公司也没有必要。

3.消费者喜好。如果一家公司提供的产品服务，你极其厌恶，自然不必强求爱上这家公司。但反过来，极其喜欢一家公司的好产品、好设计、好服务，是否就能增强些信心？我的答案也是不要。对此，我想到了二个例子。

一个是麦当劳，内地品质不过不失；港澳的环境优雅品类丰富；去到奥马哈时，里面都是流浪汉，是比沙县小吃还低一档的环境。对于大公司，务必不要以某个区域的服务标准臆想它的总体表现。小时候喜欢吃一间家附近糕点店的东西，后来不知道什么原因，整个连锁店都没了。暗暗觉得可惜了很久。同理，因喜欢一个奶茶口味而加盟，八成是要小心的。

第二个是罗锤子的手机，我前后买了两三部，从硬件到UI，设计语言确实非常喜欢；大爆炸功能到现在也没有再用过那么顺手的。但是，能够或应该把这种喜好推而广之认为，常用、喜欢用的，就可以投资吗？这个逻辑链条是不成立的。

4. 幻象亲密接触。股东会、商务接待、实地考察，X天X夜的异地之旅，尤其可能蒙上失真的滤镜。陌生之地、宏伟建筑、大展厅陈列、高规格会见、精心打磨毫无纰漏的介绍和觥筹交错后的礼仪好感，会掩盖多少问题。

末了，我的观点是，要非常理性看待自己的能力圈以及投资策略。集中投资还是要尽可能的深入了解，必须有能力完成见山还是山的第三阶段。如果说是分散投资，或者没有深入研究的能力，那莫不如在心态上保持看山是山的状态。远观不亵玩。对局部信息，勇于知其有，亦勇于不采信。最怕就是死扣局部高光和阴影。所谓的信仰支撑和老鼠屎。拉回到整体，什么都推导不出来。

注：以上的分析，目的是为了求真，不考虑撰写报告的需要。因为，没有哪家专业机构会承认自己能力有限。如果标的达标了（明里暗里），之上的材料只是为了丰满素材，已经失去了与标的判断的逻辑关系。反之亦然。