一
一个基本的人类心理偏误：等量亏损与获利，前者带来的痛苦远远大于后者带来的快乐。这样就系统性的产生了，“亏损死扛，小利即跑。”
趋势跟踪造成的痛苦是行情确认的滞后性随之而来的巨大失去感。
波段的痛苦来源于卖出空仓后的错过行情恐惧（FOMO）。这种恐惧，会诱导人不断在卖出后再买入。而波段箱体中的高抛低吸，高胜率和获利即出的快感，给人以额外的甜蜜毒药。一切惯性愉悦的动作，直到最后一次在牛市低位中买入后戛然而止，再不反弹，迎来熊市。
这样分析下来，趋势给人带来的净痛苦远远大于波段给人带来的净痛苦。（对于只晒收益，搁置亏损的惯常做法来说，波段甚至没有净痛苦。因为痛苦其实是对主动行为产生后果的承担，被搁置的亏损大可把原因归结于狗庄、大势、至少是运气不好。）
所以，按照7负2平1胜的分布，大多数人接受的为损，少部分人接受的为益。那么，趋势追踪者应为那小部分。更具体的说，波段者高位套牢亏损死扛，回本即抛的行为是整个市场的获利源泉。利润分配大体是这样的：
一小部分利润给了卖出不再买入的波段者（敢于克服贪念），一小部分给了反复卖出买入，但建立严格止损机制的波段者。
大部分给了不抄底不逃顶，只吃鱼身的趋势跟踪者。（同时克服比市场表现买的高，卖的低的双重痛苦）。
二
为什么说交易系统是高度个性化的。因为交易赚的是反人性的钱。哪些类型的苦自己能吃，只有自己知道。对应类型的收益是否满意，也只有自己知道。是否可以左右互搏，分开两块仓位，恐惧是平抑了还是增强了，冷暖自知。
所以，交易是向内求的学问。投资是向外求的。
三
波段、趋势，只是基于某个时间尺度的人为划分。 趋势之外是波段、波段之外是趋势。当然，我认为，在大尺度上，还是有正向的趋势。所以，去年秋天的基于布林带的超长期系统，和今年秋天基于均线的中期系统，本质上的效果是接近的。无非是在局部，顺人性舒服些总体少赚些，还是逆人性痛苦些总体多赚些的权衡。 我用了权衡这个词，因为千万不要高估自己对人性的抵抗力。好的标的如果在不那么好的位置进入，很可能是在无限的痛苦中消亡。安全边际的真谛也在这里，在对的时间遇上对的人是天堂，在错的时间遇上对的人是地狱。
四
注1.对于有价值但通过理性评估，达不到足够安全边际的标的。比起套公式假装做了功课，实则欺骗自己，远远不如相信市场有效理论，只看价格。这类标的，也确实可能更容易形成有效市场，因为毕竟没有任何人有相对一致，更不用说是准确的估值。此处留待日后研究。
注2.巴菲特说，“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。” 别人到底是谁？怎么能笃定自己就不是那个别人？德扑中经典的鱼池理论。一个牌局玩了个把钟头，还找不到最菜的，你就是那个最菜的。
我们可以选择价值投资的方法论，但我们不可以骗自己说，市价的形成与投机者/交易者无关。市场的参与者到底是谁，当我们框定价值投资边界的时候。这是一定要搞清楚的。
3.或许还有一点意义不大的小用途。“以合适的价格，买入优质企业并长期持有”，其实是属于趋势跟踪的，无非是用市场价格确定趋势，还是通过价值分析确定趋势。反倒是交易者一直抨击耻笑的“长期价投”。实际上，只是本文中提到的那些高位套牢，回本就抛，多年死扛的人。 而这些人，其实既不是价值投资者，也不是专业的交易者。
