早上，好友周博士提出听到坊间有这样一个问题。“巴菲特年轻时交易玩的飞起，为啥老了劝人价值投资？”想到了几点：
1.不止年轻时，交易是老爷子一生的爱好
巴菲特一辈子做交易的水平都很高。后来有一次被人发现他用个人账户私下做些微型交易，就问芒格咋回事。芒格说：沃伦十一岁就开始买卖股票，对于他这种做了八九十年交易的人来说，偶尔在个人账户里做点交易纯粹是手痒了的个人爱好。
2.长期增长的要求
但靠交易，赚不了大钱，放不了大的本金，没有复利效应。巴菲特不止一次慨叹，规模是收益率的敌人。
所以从巴菲特 60 年代开始做合伙企业，就已经开始做价值了。
3.工具的表象
从运用工具的角度，sell put 建仓可乐、保险浮存金、日元债券套利，都是典型的运用了复杂金融工具和杠杆。
初学者总拿工具当风险等级的标签，比如认为现货风险低，合约风险大；指数风险低，个股风险大；价值投资约等于死扛现货不加杠杆。总之，熟悉的，好操作的风险就低；不熟悉的，不好操作的，有点专业门槛的，风险就高。
但在游刃有余的巴菲特那里，所有工具的运用都没有专业障碍，对于风险的考量回归到金融本质。（资金的来源，能力圈，资金的去向）
4. 关于劝人做“价值投资”
巴菲特从来不劝普通大众做价值投资，如果说有建议，就是买标普500。对于专业投资圈，巴菲特早在 1984 年就发表过著名的演讲《格雷厄姆-多德部落的超级投资者们》（The Superinvestors of Graham-and-Doddsville），公开宣传价值投资理论的有效性。但他常说：“价值投资就像打疫苗，你要么一眼看懂并接受它，要么一辈子都学不会。” 所以他从不试图强行劝说/说服那些不理解的人。
关键的一点是，我们跳出来看，价值投资的长期理念构成了伯克希尔文化的内核。伯克希尔不只是个投资公司，实质上是一个实业集团。这种高度统一而具有延展性的企业价值观和文化理念，才能凝聚分属各个不同行业板块，数百间公司的几十万员工。
5.老来转价投？
当然，老来转价投的现象可能不光是巴菲特，别的价值投资者也都走过类似的路。当管理的资金量上来以后，人活到一定岁数，终于发现什么是重要的，什么是可以长期持续、什么是可以隔代相传的。那么到老了转向价值，也是人之常情的共同宿命。
最后，其实关注一个人试图教我们什么并不重要，我们能获得什么启发很重要。 耗心神考虑他者的动机，也是存量博弈和资源依附思维在作怪。
